news-society.ruПремьер-министр Польши Дональд Туск принес на заседание правительства макеты боевых частей дронов, следует из трансляции заседания, которую ведет...
Эксперт Зельцер: инвесторы отвернулись от доллара, предпочтя ему блеск золота
Доллар переживает худший кризис с 1970-х – вся его былая уверенность улетучивается. Deutsche Bank прогнозирует падение “американца” до 35 процентов по отношению к мировым валютам. А Трамп открыто называет слабеющий доллар катастрофой для США. Статус “тихой гавани” для инвесторов больше не выглядит незыблемым. Пока одни ждут восстановления курса, другие предрекают долгий спад – последний раз подобное масштабное ослабление доллара наблюдалось после краха Бреттон-Вудской системы. Тогда США удалось перезагрузить финансовый порядок, но сейчас инструментов для такого маневра гораздо меньше.
“Американец” на грани
До настоящего краха еще далеко, но если тенденция продолжится, инвесторы перестанут считать доллар убежищем в случае глобальных экономических или финансовых катастроф. По данным FT, долларовый индекс DXY (корзина из евро, иены, фунта и трех других валют) показал худшую динамику за полвека – минус 11 процентов. Сейчас индекс едва держится на уровнях весны 2022 года. Ослабление “американца” обусловлено несколькими факторами, поясняет управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.
“Доллар находится под давлением сразу по нескольким направлениям. Снижение ключевой ставки ФРС в условиях сохраняющейся инфляции роняет привлекательность долларовых активов. Вместе с тем ускоряется дедолларизация в мировой торговле, особенно между странами БРИКС и в расчетах по сырьевым контрактам. Геополитическая нестабильность и рост бюджетного дефицита США усиливают беспокойство инвесторов”, – указывает предприниматель.
Никуда не делись и другие проблемы, подрывающие гегемонию доллара. Продолжает давить на валюту торговый дисбаланс, подпитываемый высоким уровнем импорта и недостаточным экспортом. Инфляция, хотя и демонстрирует признаки замедления, все еще остается выше целевых показателей, вынуждая ФРС проявлять осторожность в денежно-кредитной политике. Федрезерв, несмотря на критику президента США Дональда Трампа, предпочел сохранить высокие ставки в диапазоне 4,25-4,5 процента.
И самое главное, глобальная политическая нестабильность, усиленная международными конфликтами и тенденциями к протекционизму по-прежнему представляют собой серьезную угрозу для доллара как безопасной гавани, говорит эксперт по фондовому рынку “БКС Мир инвестиций” Михаил Зельцер.
“Доллар обвалился до минимумов 2022 года под натиском тарифных войн Трампа и, что особенно ощутимо, смены настроений инвесторов. Они отвернулись от традиционной защиты в виде американской валюты, предпочтя ей блеск золота. Между этими активами пролегла четкая зависимость: взлет одного неминуемо ведет к ослаблению другого. Однако, отвесное падение доллара может быть приостановлено. Надежду вселяет отодвинутый на первое августа тарифный дедлайн. Именно это индексу доллара DXY позволило отскочить от трехлетнего дна на скромный процент”, – рассуждает аналитик.
Отступил, но не сдается
Не исключено, что доминирование “американца” будет постепенно уменьшаться. США придется адаптироваться к новой реальности, в которой конкуренция между валютами будет более острой, а их глобальное влияние будет распределено более равномерно. Возможно, настало время для переосмысления роли доллара в мировой экономике и поиска новых механизмов для поддержания его финансовой стабильности. Тем не менее, в нынешних обстоятельствах списывать доллар со счетов очень и очень рано. Маловероятно, что он полностью утратит свою роль резервной валюты в ближайшее время, убежден руководитель Управления операций с производными финансовыми инструментами Департамента торговых операций “АВИ Кэпитал” Михаил Родичкин.
“Статус доллара как тихой гавани не померкнет в ближайшем будущем, так как США – самый ликвидный и диверсифицированный рынок. На наш взгляд, падение DXY сильно ограничено, основываясь на индикаторе разницы процентных ставок. Дальнейшую динамику американской валюты будет определять действие ФРС и траектория процентных ставок”, – полагает эксперт.
Что перевесит в битве за доллар?
Серьезное ослабление доллара часто связывают с политикой нынешнего президента, но это лишь одна из причин. Тем не менее – послужившая достаточно сильным катализатором. Возвращение Трампа в Овальный кабинет усилило рыночные ожидания агрессивного протекционизма, конфронтации с Китаем и давления на ФРС. Цель – стимулирование роста экономики США, но, как правило, все заканчивается проседанием валюты. Вряд ли команда Белого дома этого не понимает. Да и сам Трамп в одном из своих выступлений заявил, что если бы доллар потерял “статус мировой резервной валюты, это было бы равносильно проигрышу в большой мировой войне”. А для устойчивости этого “статуса” Штатам не лишним было бы привести в более-менее стабильное состояние свою фискальную политику, уверен Астафьев.
“Государственный долг превышает 37 триллионов долларов, и расходы на его обслуживание бьют рекорды. К тому же бюджетная дисциплина в администрации президента не просматривается. А ведь рынки реагируют на долгосрочные угрозы. Инвесторы начали диверсифицировать риски, перераспределяя капитал не только в золото, но и в юани, криптовалюты, а также в валюты развивающихся стран. То есть – да, доллар останется ликвидным, но уже не бесспорно безопасным активом”, – подчеркивает финансист.
Влияние оказывает и технологический прогресс. Развитие цифровых валют, блокчейн-технологий и трансграничных платежных систем создает альтернативные инструменты для расчетов и инвестиций. Если эти новые системы получат широкое распространение, они могут резко снизить зависимость мировой экономики от доллара и изменить структуру международных финансовых потоков.
Финансовый суверенитет
Кстати, что касается рубля, то его курс уже не сильно зависит от динамики глобального доллара США, отмечает Зельцер. По его словам, с 2022 года жесткие связи в валютной паре доллар-рубль разорваны. Осталось лишь влияние через сырьевые рынки.
“По нашим оценкам, экспорт продолжит замедляться, импорт восстановится, а ЦБ РФ ускорит снижение ключевой ставки. Это – факторы против рубля и за укрепление валют до двухлетних минимумов. Уже в июле ожидаем возврат доллара к отметкам 80 и закрепление юаня на уровне 11. А до осени курсы могут быть еще выше: доллар – в диапазоне 85-90, юань – в границах 11,5-12”, – прогнозирует эксперт по фондовому рынку.
Поддержать рубль могут стабильные экспортные доходы, жесткая денежно-кредитная политика и контроль над денежными потоками, полагает Астафьев. Усилить позиции рубля способен стабильный внутренний спрос на его ликвидность и ограниченный доступ к иностранным валютам.
Доллар ослаб, но не обвалился. Скорее наблюдается смена эпох. США уже не в силах одним решением, как в 1970-х, перезагрузить систему. Россия и Китай наращивают расчеты в национальных валютах. БРИКС тестирует альтернативные платежные механизмы, а “тихой гаванью” для центробанков все чаще становится золото. Финальный аккорд прозвучит, когда мир найдет новый баланс: пока нет валюты, способной полностью заменить “американца”, но его монополия уже не выглядит вечной. Россия в этой гонке – не лидер, но и не аутсайдер. У Москвы всегда есть козырь – опыт выживания в любых условиях.
